西南证券股份有限公司胡光怿近期对福然德进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评：深耕汽车材料轻量化，市场占有率持续增长》，首次覆盖福然德给予买入评级，目标价14.04元。

　　福然德(605050)投资要点事件：福然德发布2024年报及2025年一季报。2024年，公司营业收入为112.78亿元，同比增长15.54%；归母纯利润是3.17亿元，同比下降24.11%。2025年一季度，公司营业收入为24.38亿元，同比增长1.93%，归母净利润9083.47万元，同比增长18.42%。销售量创新高，市场占有率持续扩大。2024年，公司金属板材产品销售量209万吨，与上年度比较销售量增长22%，历史上首次突破200万吨，其中汽车行业销售量为138万吨（含铝板1.6万吨），在中国乘用车钢、铝板材市场占有率约为11%，行业地位优势显著。多因素影响企业2024年业绩。公司盈利未能与公司出售的收益同步增长，根本原因是2024年前三季度上游原材料价格持续下降，导致公司为安全备货库存承担了一定的跌价损失，同时受汽车产业链整体利润下降的影响，公司产品单吨的销售利润出现了某些特定的程度下滑，及公司新增产能在2024年投产初期受产能利用率较低的影响。布局新材料、新工艺，满足轻量化需求。近年公司相继投资一体化铝压铸、铝挤压、激光拼焊、热成形、冷冲压等产能产线。其中，激光拼焊生产线、安徽优尼科一体压铸生产线年下半年投产，安徽锶科投资建设铝挤压生产线年上半年投产，芜湖福瑞德投资建设中的热成形和冷冲压生产线年下半年试生产。积极分红回购回报股东。2025年2月公司实施2024年度中期分红，拟10派2元（含税）；2025年4月公司发布2024年度分配预案，拟10派1.5元（含税），预计派发红利总额（含中期已实施分配的现金红利）为1.72亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的54.41%。此外，2024年12月公司公告以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额不低于4000万不高于8000万人民币。盈利预测与投资建议。预计公司2025/26/27年归母净利润分别为3.8、4.5、5.1亿元，EPS分别为0.78、0.91、1.03元，对应市盈率分别为15、13、11倍。参考可比公司，给予公司2025年18倍PE，对应目标价14.04元。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：市场之间的竞争加剧、汽车需求大幅下行、原材料价格大大波动、产能利用率没有到达预期等风险。

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　　证券之星估值分析提示福然德行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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